与这些阳光化的私募基金相比，其实还有更多的私募基金参与房地产融资。一位信托公司的人士告诉记者，他在去年也投资了一只房地产基金，封闭期4年，预期的年化收益率可以高达25%。“原本是他们公司的项目，资质很好，可是碰上了一些监管限制，大家就做了只基金，自己凑钱给这个项目融资。他说。

　　境外资本渗透房地产领域迹象明显

　　其实，与境外资本相比，在房地产领域，内资PE算是“后知后觉。以入股国美和汇源而被国人熟悉的华平基金为例，这家成立于上世纪70年代的美国私募基金，早在上一轮房地产调控之时就开始布局中国房地产业，并获得了巨额利润。富力城、绿城集团、融科置地、红星美凯龙、阳光壹佰、中兴商业、上海中凯、海星等等——这一长串公司都曾接受过华平基金的投资。

　　虽然，内地的房地产调控短期难以放松，并导致了房地产市场的低迷，但境外资本借调控之机渗透房地产领域的迹象明显。在去年的一段时间，外资新设或增资的房地产公司大幅增长。这还不包括外国资本以自用名义在商业地产领域的扩张，而以自用名义或中外合作等方式的扩张，可以有效规避政策对房地产领域的限制。

　　但是，PE在房地产领域的强势介入也引起专家的一定忧虑。北京大学房地产发展基金研究中心副主任、中国城市商业网点建设管理联合会副会长杜猛对《经济参考报》记者说，房地产私募基金以民间资本为主，整体发展良好，但存在个别基金有非法集资嫌疑，而借助私募融资地产项目或多或少存在相关问题，存在投资风险，尤其是在当前严格调控政策下。“房地产商主导的私募基金，存在关联交易，为了募集资金，甚至夸大项目优良度，隐瞒资金去向。他说。

　　杜猛表示，中小房企资金紧张，为私募基金股权投资和低价收购创造条件，但应加强相关法律法规建设，进行规范化管理，明确界定非法集资和私募关系，要增加投资项目透明度，保护投资人利益。不过他表示，不宜提高投资门槛，否则会制约私募基金发展。“规范私募市场行为，预防行业风险是当务之急杜猛说。

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