2010年注定将成为资本市场的创新年，继融资融券、股指期货近日获批后，房地产投资信托基金(REITs)也呼之欲出，有望成为今年资本市场又一项重大制度创新成果。

刚刚结束的中国人民银行工作会议指出，要不断提高金融市场的广度和深度、并加快开展房地产投资信托基金(REITs)试点有关工作，房地产投资信托基金再度成为市场关注的焦点。在这一消息和其他利好的共同作用下，昨日，地产板块终于一改阴沉了多日的"绿脸"，多数个股飘红。而房地产上市公司在接受《证券日报》记者采访时也表示，虽然不排除房地产市场短期内会有波动，但还是看好房地产行业在未来5年的表现。

REITs成房企融资寄托

招商证券研究员贾祖国表示，从当前情况看，国内首只股权REITs预计将在2010年一季度上市，债权REITs将在股权REITs前出台。

上海易居房地产研究院创意地产研究室主任戴承良认为，相对于银行贷款、私募、IPO上市等融资形式，REITs更适合于商业地产融资。REITs是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。

贾祖国也表示，REITs可以打通房地产行业的融资渠道、沟通银行存款与资本市场，促进商业地产发展。

目前，北京、天津、上海三地的REITs试点工作已经全部准备就绪。由央行牵头，银监会、证监会等11个相关部门成立的"REITs试点管理协调小组"，已完成试点实施方案的制定。据悉，京、津、沪三地经历数月紧锣密鼓的准备，将同时推出REITs试点，破解了之前市场对试点城市先后顺序的猜测。

而对于日前国办通知中提出的要加强房地产信贷风险管理、进一步完善房地产信贷风险管理制度的政策， 某券商分析师认为，单从这一政策来看，对中小房地产企业影响较大，但是从证监会和国土部的相关政策也可以看出，上市公司的融资审核也越来越严格，房地产企业可能又将面临资金之渴，房地产公司融资的重担又将落在房产信托身上。

多元化融资手段渐受关注

西南财经大学信托与理财研究所信托行业研究员赵杨表示，以往房地产信托模式比较简单，主要是对某个房地产开发项目进行信托贷款。但现在一些房地产信托越来越表现出类基金化操作的模式，目前一些信托计划已经出现先有资金池，再从项目池中选择项目进行投资的现象。

他还表示，这些举动都表明信托机构正在积极行动，试图在房地产领域拥有更多话语权，同时希望为未来REITs的开展进行市场布局。

戴承良表示，REITs主要是进行长期稳定的价值投资，而商业地产运作周期比较长。标准意义的REITs都是公募基金，解决REITs在资本市场上市问题是关键性的一步。近年来，我国一直在迈向REITs的道路上探索，各种情况表明，我国国内环境基本具备REITs的发展条件，商业地产对REITs的迫切需求也在不断增长，期待REITs不久的将来在我国内地资本市场诞生。

业内人士表示，REITs的出台是房地产金融放开的第一步，也是极其重要的一步。发展房地产金融项目也将推动房地产企业快速发展，促进整个行业健康平稳。

金地集团董事会办公室游然在书面答复《证券日报》记者采访时表示，随着房地产市场集中度的提高、房地产行业整合的加剧，多元化融资手段的重要性正在资本主导的房地产市场日益凸现，公司也在积极探索新的发展模式，如发展"金融地产"， 目前已有项目在这种模式下实际运作。她还表示，虽然不排除房地产市场短期内会有波动，但是看好房地产行业在未来5年的表现。

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