针对高价发行、新股发行速度过快、企业再融资收紧等问题，证监会主席助理朱从玖给予了回答 ———

高价发行、新股发行速度过快，房地产企业再融资被收紧……针对这些市场普遍关注的热点问题，昨天，证监会主席助理朱从玖均给予了明确回答。

-没对公司定价做窗口指导

“高价发行”广为市场诟病，认为是新股连连破发的“直接推手”。对此，朱从玖表示，监管部门不具备判断发行价高低的能力，定价市场化也主要是基于这个道理。

提到定价市场化，朱从玖表示，去年新股发行重启以来，没对任何公司定价进行过窗口指导。对于有些发行市盈率特别高的公司，证监会提请发行人和承销商刊登特别公告，向投资者提醒风险。

“如果新股上市有比较大的正收益，这将驱动投资者继续关注新股，导致新股定价高;如果新股上市正收益不明显，甚至出现跌破发行价的情况，投资者就会谨慎考虑参与。”朱从玖说。

朱从玖透露，下一步新股发行改革仍将“分步推出、逐步完善”：一是针对市场薄弱之处，进一步完善市场约束机制，推动市场主体归位尽责;二是在询价、定价环节，进一步强化询价对象的责任，加深对定价过程的认识。

-投资者要有自己的逻辑判断

“新股发行制度改革的背后是完善市场约束机制，和市场主体归位尽责。”朱从玖说。

朱从玖说，发行环节是整个资本市场形成的初始阶段，涉及的基本规则和制度非常重要，在发行制度改革深化过程中，将涉及存量发行、券商配售和网下配售股份的锁定问题。

对于个人投资者，朱从玖提醒，股票的定价非常复杂，经常有一些市场人士声称找到黑马，能帮你赚钱，这并不可信。“证监会经常接到一些类似的投诉，投资者因轻信遭遇严重亏损。市场上每个人都应该有自己的判断，一些机构和分析师尽管经验多一些，专业能力强一些，知道的公式多一些，但这都是一家之言，投资者要有自己的逻辑判断。”

他强调，相比较二级市场，新股定价更加复杂，因为这些公司还没有经过市场的充分检验，上市之后有可能跌破发行价、涨幅过大或涨幅较小。

-新股扩容提速给市场再添压力?

近期，新股发行节奏明显加快，有观点认为新股扩容提速给市场调整再添压力。对此，朱从玖说：“新股发行是不是影响了股市的走势，我回答不了，但在之前的上海研讨会上，一些市场研究人员对历史上6次IPO重启之后的市场走势进行了分析，包括暂停IPO之后的走势，发现暂停IPO之后，市场并没有因此停止下跌，新股扩容之后，市场也没有停止上涨的步伐。”

朱从玖提到，去年IPO重启以后的市场情况也对这个结论予以验证，去年IPO融资2000亿元，但市场上涨了50%多。一些市场人士得出的结论是，市场走势好的时候，有更多的新股上市;市场走势不好的时候，新股上市则比较少，因为投资人不愿意买股票，发行人很难以理想的价格卖股票。

-正和国土部研究地产企业上市问题

最近，关于房地产企业再融资收紧传闻越来越多，对此，朱从玖坦陈，证监会确实和国土资源部就房地产企业上市的合规性问题进行研究。证监会希望企业上市之后更加规范运行，在专业领域需要和主管部门进行沟通、协调。

“在发行实践中，证监会会对一些特定关注的行业，征求相关部门的意见，比如限制性行业，会向国家发改委征求意见。而房地产行业也比较特殊，在特殊的环境下，在土地使用权、预售房等方面都有很多政策要求，证监会希望公司上市后能稳定运行，因此要和这些行业的主管部门协调。”朱从玖说。

对于目前市场普遍关注的银行业再融资问题，朱从玖指出，2009年以来，由于国家实施宽松货币政策，银行在应对金融危机方面，按照政策扩大了信贷规模，对我国经济企稳回升做出了很大贡献，但同时需要考虑的问题是，这些大金融机构的资本充分不充分。面对大的信贷规模，要求银行及时补充资本金。

“看到巨额再融资，市场比较敏感，对此，我们和银监会也有过沟通，基本上有以下几方面的考虑：首先，银行应使用自己的利润来补充资本金，不少银行前几年已经这么做了;如果不能用利润来补充资本金，那么可以从老股东那里拿钱，比较常见的是配股，再有也可以考虑银行附属资本充足率是不是还有空间，如果这些方案都不能满足，再考虑定向发行。”朱从玖强调。

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